从3 月23 日到4 月10 日,银监会连续下发8 项文件,矛头直指金融风险防控。文件思想是对银行业内存在的风险进行摸底排查,引导行业支持实体经济的发展,并对下一步的监管工作进行部署。文件主要针对当前银行存在的三大风险:交叉金融业务、理财业务和关联方问题。其实监管改变的只是业务的模式,而影响行业发展最重要的因素仍然是实体经济的状况。监管层对灰色地带的全面规范,将有利于行业今后的健康发展。

　　本次监管对贷款的关注重点分为存量和增量两个方向。对存量贷款要求隐匿或转移不良贷款,加快不良贷款的处置速度。对增量贷款要求资金违规流入房地产市场、“两高一剩”及僵尸企业等。在票据方面,重点在于继续整治票据违规业务,摸底票据腾挪规模。监管层对于信贷业务的态度非常明确,就是引导资金服务实体经济。

　　综合排查治理交叉金融产品风险,目的在于使跨行业跨市场资金流动始终能够“看得见、管得了、控得住”。对同业投资和理财投资实行穿透式监管,控制投向与降低杠杆。对同业负债,要降低同业融资依赖度,流动性风险传染。对于市场较为关注的委外业务,我们预计总规模为5-6 万亿元。近期少数银行出于穿透式监管的压力进行赎回。但由于此次自查主要目的为摸底,在流动性收紧中银行委外需求强烈,所以预计委外存量规模不会受到太大影响,变动比例为5%-10%左右。

　　券商资管:银行资金是推动券商资管规模扩张的重要来源,提高委外业务内部管理和操作要求会压缩资金供给。这将继续推动券商优化业务结构,加强ABS 等创新业务的开拓。基金业:银行委外约占基金来源的六成。在去通道的加速推进中,向主动管理转型是专户产品的大势所趋。信托:监管文件的影响在于将压缩信托通道规模,但考虑到券商资管和基金的非标资产回流信托,短期内可缓冲对信托的影响。7 号文(补短板)中提及 “信托公司条例”列为未来工作项目,预计会持续促进信托业的积极转型。

　　此次监管政策连续出台,意味着弥补制度短板、强化监管力度的大幕拉开。预计未来监管细则主要围绕股东治理、交叉金融、理财业务三方面进行制度建设。在MPA 考核硬约束下,监管补短板推进,控规模+调结构+夯实资产质量将是今年银行业发展主基调。同时对于非银行业,在监管引导下加强创新和主动管理能力,才能在行业分化中脱颖而出。重点推荐:招商银行、光大银行、宁波银行、银行。

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