陈相贵近况

　　40年来，中国的经济学理论研究取得了长足的发展，其中金融学理论的发展是最为显著的领域之一。在计划经济时期40年中国金融学理论发展的两条线年来中国金融学理论的发展与整体经济学的发展一样，是沿着两条线进行的。一条线是市场经济国家现代金融理论的引进和吸收；另一条线是根据我国国情和进程进行的理论创新。

　　随着经济转型的基本完成和中国在全球经济中占比的快速提升，未来经济金融发展将会面临新的。我们所面临的问题和挑战，许多也是发达经济体所面临的共性问题。因此，就经济金融理论研究来说，我们已经走过了以引进吸收为主的阶段，创新研究将更加重要。面对更多相同的问题，中外学者将是在同一个平台上进行学术碰撞。

　　未来的经济金融发展，更加需要理论的创新。比如货币与经济的关系，在上世纪70年代初全球货币体系彻底与黄金脱钩以前，实物与货币的联系极为紧密，这种关系可看成是一枚硬币的两面。由于两者具有自然的内在联系，因此虽有外力影响，两者的程度很低。在完全信用货币情况下，货币与实物的自然联系被切断，货币供应在技术上具有了无限增长的可能性。实际货币量的供应就完全取决于外在的力量，也就是取决于和货币的判断和把控能力。另一方面，现代金融制度设计和庞大的金融市场体系，以及科技在金融领域的广泛应用，又使货币脱离实体经济而在金融系统内循环成为可能。那么，在完全信用货币体系下，货币的基础是什么，货币对经济增长的促进作用有无一个边界，如有，这个临界点在哪里？这是一个急需探索并会实现理论创新的重要问题。

　　40年中国经济的快速增长，金融在其中发挥了极大的支撑作用。经济体制从计划经济向社会主义市场经济的转轨，一个重要条件和结果便是经济的货币化和金融化。

　　1978年，我国的广义货币供应量（M2）为1159亿元，与国内生产总值的比率是0.3。2017年末，广义货币供应量达到167.7万亿元，是国内生产总值的2倍，金融机构资产总量252.4万亿元，是国内生产总值的3倍。货币总量和金融机构资产总量与经济总量（P）的比值比美国、欧盟等发达国家高出许多。可以说，我国已经完成了经济货币化的过程。1978年，我们没有资本市场。2017年末，我国各类债券余额74.74万亿元，上市公司3485家，总股本5.37万亿股，期末市值56.71亿元，社会融资规模存量达到174.6万亿元。虽然经济证券化的比重提升还有一定的空间，但总体上看，经济金融化的过程不久也将结束。在40年的过程中，金融几乎了它的全部能量，前金融的状态得到了根本改变。因此，未来中国经济的增长已不可能单纯依靠金融数量的扩张来推动了。

　　现在的金融状况是结构性供给不足和金融依赖过度并存。近年来，中央一直高度重视防范金融风险，今年还把防范化解金融风险和守住不发生系统性金融风险的底线列为三大任务之首。系统性金融风险的压力一方面来自于金融总量的庞大和过度的金融依赖；另一方面来自于金融资源配置结构不够合理、金融运行的基本规范遵守不严、金融与实体经济的内在联系部分断裂等。这些问题都需要通过严谨细密的研究找到解决问题的理论支持，从而推动的进一步深化。其中最为关键的，是在国家宏观指导下的市场金融体制的方向。经济金融研究领域需要对中国特色社会主义市场经济下的金融实践做出理论上的阐释和总结，并通过进一步的理论创新，建立和完善能够解释和指导我国现实金融和发展的现代金融理论，为金融更好地服务经济社会发展提供理论支撑。

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