资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1预测期销售增减率）×（1 预测期资金周转速度变动率）（加快是减，减速是加）

　　外部融资需求量＝增加的营运资金－增加的留存收益+ 新增固定资产金额＝增加的资产－增加的负债－增加的留存收益+ 新增固定资产金额

　　A.增加的资产＝增量收入×基期资产占基期销售额的百分比+非资产的调整数＝基期负债×预计销售收入增长率

　　B.增加的负债＝增量收入×基期负债占基期销售额的百分比（=流动负债占销售收入的百分比）＝基期负债×预计销售收入增长率

　　A为随销售变化的资产（资产）（流动资产）；B为随销售变化的负债（负债）（流动负债）；

　　E：为利润留存比率；A/S1：为资产占基期销售额的百分比；B/ S2为负债占基期销售额的百分比

　　A：分项目确定每一项目的a、b.（货币资金（现金）、应收账款、存货、固定资产、流动负债、应付账款等a、b）

　　a＝（a1＋a2＋＋am）（资产项目不变（流动+固定）资金）－（am＋1＋＋an）（负债项目不变资金 ）

　　b＝（b1＋b2＋＋bm）（资产项目变动资金）－（bm＋1＋＋bn）（负债项目变动资金 ）

　　【总结】对于个别资本成本，是用来比较个别筹资方式的资本成本高低的，个别资本成本的从低到高排序：长期借款＜债券＜留存收益＜普通股

　　【结论】只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。1经营杠杆系数越大，企业经营风险越大。2在企业不发生经营亏损、息税前利润为正的情况下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数。3只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1. 4经营杠杆系数的影响因素：单价、单位变动成本、销售量、固定成本。

　　【结论】财务杠杆系数越大，财务风险越大，在企业有正的普通股盈余的情况下，财务杠杆系数最低位1，不会为负数；只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1.影响财务杠杆的因素右眼皮跳测吉凶：债务资本比重；普通股盈余水平；所得税税率水平。财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。

　　（1）固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本以保持较小的财务杠杆系数和财务风险；

　　（2）变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数较低，经营风险小，企业筹资主要依靠债务资本，保持较大的财务杠杆系数和财务风险。

　　（1）企业处于初创阶段，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆；

　　（2）企业处于扩张成熟期，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。

　　每股收益无差别点：就是不同筹资方式下每股收益都 相等时的息税前利润或业务量水平，无论采用债务筹资还是股权筹资每股收益都 是相等的。

　　（2）平均资本成本比较法：通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。

　　决策原则：最佳资本结构亦即公司市场价值最大的资本结构。在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的。

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